2009年的股市推想

2009年股市已經半年瞭，3000點也突破。不知大傢成績如何？想起占豪先生的一篇文章。

一、08股市總結：

如果用一句話來總結2008年的股市，那就是A股歷史上“最熊”的“熊市”、最快的“熊市”、最慘烈的熊市。這樣的熊市在世界證券史上都能排到前幾位，在中國經濟遠比世界其他經濟體更健康的情況下，這是中國資本市場恥辱的一頁。2008年，股市泥沙俱下，無論是所謂的“價值投資”還是其他長期投資，都被市場無情的打入無底深淵。所謂的價值投資本來就是人為炒作的謬誤，而長期投資在中國市場未來10——20年不可能實現，這是由中國資本市場的地位以及中國資本市場的發展階段所決定的。可以預見，中國股市在未來10年不可能成為資源配置的核心，不可能享有如美國等發達國傢的地位，中國的股市更多的將是被利用的工具。有用的時候撿起來，沒用的時候拋棄，這是由高層對虛擬經濟的認識決定的。客觀上說，什麼時候90年代炒股的主力軍成為瞭權力核心，什麼時候資本市場才有可能真正成為資源配置的核心。在筆者看來，這至少還需要10-20年的時間。

二、09股市推想：

如果說談2009年的機會，那就必須談2008的暴跌。客觀上，沒有2008年的暴跌就沒有2009年的大機會。2009年有大機會嗎？筆者以為，沒有如2005年至2007年大牛市的機會，但爆發的階段性反彈機會一定會有。這是由三方面決定的：

一、2008年股市暴跌，暴跌擠去瞭市場所有的泡沫，可以說A股市場已經被嚴重低估，這和中國的經濟發展速度不相配。換句話說，2008年的暴跌跌出瞭2009年的機會。

二、 2009年的宏觀經濟政策。可以這麼說，2008年的第四季度國傢宏觀政策對2009年部署之強勢史無前例。寬松的貨幣政策，積極的財政政策，這種宏觀政策史無前例。寬松的貨幣政策有多寬松？據保守估計，2009年貸款新增額度將達4.6萬億。但筆者估計將遠遠不止這個數字，這從中國銀行高層的一次公開表態上可以看出，中行計劃2009年多向市場投放3000億貸款；而據國務院表態，爭取2008年實現新增貸款4萬億的額度。按此計算，一個中行就增加三千億，那麼工行、建行、農行、交行以及其他股份制銀行及地方銀行信用社等該是多大的規模。筆者認為這些銀行加在一起增加額度至少應該1萬億左右，那麼加上 2008年的近4萬億，就是5萬億。這種貨幣貸款增加額度將是空前，市場上的流動性充裕度也將是空前的，這些資金除瞭用於基礎建設、企業和政府等投資外，一定會有大量的冗餘資金，這些資金隻有三個去處：資本市場、房市與消費市場。現實狀況是，房市下跌已經開始加速，投機資金不會向這塊流動，消費市場在沒有特殊政策的拉動下可容度也有限，隻有資本市場是最具彈性的市場，而資本市場的主體就是股市。積極的財政政策意味著基礎建設、民生等投資將大大增加，明年財政將會大量舉債以支持經濟發展建設，這意味著拉動內需的投資以及出口都會得到財政政策的支持。另外，中央又給匯率政策加瞭選項，在必要的時候不能排除人民幣貶值來促進GDP增長。這種三種最重要的手段齊用，用藥之猛歷史罕見。這也是為什麼筆者會看好2009年有階段性機會的重要原因。

三、改變資本市場供求關系的政策何時出臺。當前羈絆股市的主要核心點無非還是大小非。大小非如果能夠得到有效的疏導，那麼股市的大機會隨時可能到來。《國務院辦公廳關於當前金融促進經濟發展的若幹意見》中提出2009年的資本是長政策是這樣的“采取有效措施，穩定股票市場運行，發揮資源配置功能。完善中小企業板市場各項制度，適時推出創業板，逐步完善有機聯系的多層次資本市場體系。支持有條件的企業利用資本市場開展兼並重組，促進上市公司行業整合和產業升級，減少審批環節，提升市場效率，不斷提高上市公司競爭力。”其中提到“要穩定股票市場運行，發揮資源配置功能”，穩定股票市場已經穩瞭一年多瞭也沒穩住這點沒什麼意思，關鍵在要發揮資源配置功能。資源配置功能不是說你想發揮就發揮，想怎麼搞就怎麼搞，當下的形勢是發行就破發行價，實際上當前股市已經喪失瞭融資功能。客觀上，如果要打開這個融資功能就必須對股市的供求關系加以改善，要改變市場的供求預期，要讓市場恢復向好才可能“發揮資源配置功能”，否則這隻能是一句空話。根據A股市場從“出生”到現在一直被當成工具的歷史經驗看（從開始幫助國有企業脫困到98年的刺激經濟發展再到2009年保經濟發展，我想它的命運依然如故），2009年繼續拿起這個工具的可能性非常大。那麼要拿起這個工具，就必須要讓它向好，要讓它向好就必須出臺相應政策。因此，觀察股市的相關政策吧，這是一個風向標。