2016-08-20 18:21:58
■郎咸平(博客)
蔓延全球的金融風暴來臨後，香港經濟也走入一個嚴峻的寒冬，大部分投資者的腰包都縮水過半， 就連華人首富李嘉誠控股的公司股票，市值也大幅縮水上千億港元。但即便如此，李嘉誠依然表示，他對旗下公司的業務充滿信心。那麼李嘉誠的信心究竟源於哪 裡？面對金融危機，他的“過冬策略”又是什麼呢？
我覺得他這個處理方法值得我們國內企業傢學習。第一個，他立刻停止瞭和記黃埔的所有投資，不 投資。而且負債比例極低，隻有20%，更重要是什麼呢？他手中積累瞭大量的現金。我算瞭一下大概有220億美元的現金，那麼這220億美元當中，70%左 右是以現金形式所保有，另外30%是以國債方式所保有，所以非常具有流動性。他為什麼這麼做呢？準備應付大蕭條。這是他目前的企業戰略。
李嘉誠對現金流高度在意，富有盛名。他經常說的一句話是：“一傢公司即使有盈利，也可以破 產，但一傢公司的現金流是正數的話，便不容易倒閉。”而面對這次全球性的金融危機，李嘉誠又一次遵循瞭“現金為王”的投資理念。從去年開始，李嘉誠大手筆 減持手中的中資股，回籠資金至少上百億港元；2008年初，李嘉誠旗下的公司多次拋售手中的物業與樓盤；而在今年11月，李嘉誠在北京投資的第一個別墅項 目“譽天下”, 也實行“一口價”，以最低5.7折甩賣。而這幾次腰斬似的甩賣，正是李嘉誠一貫堅持“謹慎”投資、現金為王的理念在起作用。那麼除瞭重視現金，李嘉誠還有 哪些獨特的投資手法呢？
我們還看到現在李嘉誠的和記黃埔的核心業務有幾個方面，一個是港口，再有一個是地產和酒店， 還有零售能源和電訊。李嘉誠這個投資，我以前做過比較深入的調研，他這個投資很有意思的，這麼多業務，他不是簡單多元化投資。我們內地也有很多企業在做多 元化，結果呢，全盤失敗。那麼為什麼很多內地企業傢做多元化投資不行，而他可以呢？因為他投資的幾個行業之間，都有很強的互補性。
什麼叫互補？就是兩個行業，我好你壞，你好我壞，剛好可以抵消掉。比如兩個行業來講的話，其中一個行業，它利潤這麼走勢，有起伏，那第二個行業一定要跟第一個行業的利潤走勢有互補的現象。
也就是說，當第一個行業好的時候，第二個行業最好是壞的。當第一個行業壞的時候，第二個行業 最好是好的。然後好壞可以相互抵消，而使得最終現金流達到穩定，這是他的最高戰略指導方針。而我們內地很多企業傢就不是這個水平，他們沒有做互補，他們很 多都是興致所致投資的。要好一起好，要壞一起壞，一碰到壞的時候一起倒閉。我拿李嘉誠的數據做瞭一個分析，我發現他透過這種行業之間的互補，風險縮小瞭 10倍。
在長江中心70層的會議室裡，擺放著一尊別人贈予李嘉誠的木制人像。這個中國舊時打扮的賬房先生，手裡本握有一桿玉制的秤，但因為擔心被打碎，李嘉城幹脆將玉秤收起，隻留下人像。這一細節從另一側面反映瞭李嘉誠是一個時刻註意風險的人。
李嘉誠說：現金流和公司負債的百分比是他一貫最註重的環節，而控制負債也是李嘉誠的公司在這一次危機中能夠規避風險、繼續穩定經營的關鍵。
我就以香港四大天王（李嘉誠，李兆基，鄭裕彤，郭炳湘）為例， 香港四大天王都是做地產的，這些人和我們內地的企業傢的最大不同點是什麼？就是內地企業傢沒有經歷過大蕭條，而他們都經歷過。我們的企業傢隻有個人辛苦的 奮鬥歷程，缺乏大蕭條的洗禮，因此他非常地激進，非常地浮躁。我就以一個簡單的數據——上市公司資本負債比例為例（負債除以資本）做個說明，大傢就明白 瞭。我們上市公司的資本負債比例平均在100%到300%之間，很高的。香港四大天王和我們內地企業傢一樣，他也有個人辛勤奮鬥的歷程，但不同的一點是他 們個個都經歷過很多次大蕭條。你看這些經歷過大蕭條的四大天王，他的資本負債比例是多少？20%而已。而且你看香港這些四大天王的體積都很大，很多都是我 們上市公司上百倍。而且香港的法制化建設也比較完善，信用體系比較健全。你看，個子又那麼大，法制也好，信用體系也好，負債比例卻這麼低。而且我知道李嘉 誠的和記黃埔，這個企業的負債率隻有15%，那可是說低中更低瞭。
所以第一，大量的現金儲存；第二，低資本負債比例；第三，互補的行業選擇。這就是曾經經歷過 大蕭條的人，他們的心態，他們非常的保守。所以我認為在他們心目當中，一個卓越的企業傢，不是說你是不是首富，不是說你賺瞭多少錢，而是你是一個最好的風 險管理者。隻有最好的風險管理者才能夠讓你永續長存。